從美國(guó)農(nóng)業(yè)部八月份報(bào)告來(lái)看，全球大豆供需情況發(fā)生了不小的轉(zhuǎn)變，美國(guó)大豆單產(chǎn)的下調(diào)令美國(guó)大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度明顯，全球大豆需求量較供應(yīng)量高出一千多萬(wàn)噸，這奠定了后市大豆市場(chǎng)整體的走勢(shì)基調(diào)。由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部把單產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行一步到位的調(diào)整，這使得未來(lái)單產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)下調(diào)的可能性不大，九、十月份很可能會(huì)進(jìn)行小幅上調(diào)，所以我們認(rèn)為大豆價(jià)格很可能會(huì)走出震蕩上行的走勢(shì)。

　　一、美國(guó)新季大豆單產(chǎn)下調(diào)，未來(lái)供應(yīng)量減少
　　USDA公布的八月數(shù)據(jù)顯示，收割面積和畝產(chǎn)下調(diào)導(dǎo)致美國(guó)11/12年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)至30.56億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)大幅下調(diào) 1.69億蒲式耳或460萬(wàn)噸。報(bào)告顯示，大豆播種面積下調(diào)200萬(wàn)英畝，收割面積較上月預(yù)測(cè)減少50萬(wàn)英畝。首次基于調(diào)查基礎(chǔ)上的畝產(chǎn)預(yù)測(cè)為41.4蒲式耳/英畝，比去年減少2.1蒲式耳。大豆供應(yīng)量下降使美國(guó)大豆新季年終庫(kù)存下調(diào)至1.55億蒲式耳，較7月預(yù)測(cè)減少2000萬(wàn)蒲式耳。產(chǎn)量下調(diào)及預(yù)期秋季南美供應(yīng)量增加導(dǎo)致美豆出口量下調(diào)，較上月預(yù)測(cè)減少9500萬(wàn)蒲式耳。美國(guó)國(guó)內(nèi)豆粕需求量減少導(dǎo)致大豆壓榨量下調(diào)200萬(wàn)蒲式耳。

　　二、全球供需缺口進(jìn)一步拉大
　　由于美國(guó)大豆產(chǎn)量的下調(diào)，全球2011/12年度大豆總產(chǎn)量預(yù)計(jì)下調(diào)至2.5747億噸，較上月預(yù)測(cè)減少398萬(wàn)噸。美國(guó)、中國(guó)和烏克蘭大豆產(chǎn)量下調(diào)。收割面積下調(diào)導(dǎo)致中國(guó)大豆產(chǎn)量下調(diào)至1400萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)減少30萬(wàn)噸。預(yù)期畝產(chǎn)增加提振巴西11/12年度大豆產(chǎn)量上調(diào)至7350萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)增加100萬(wàn)噸。巴西10/11年度產(chǎn)量也上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的7550萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)增加100萬(wàn)噸。

　　受到美國(guó)大豆產(chǎn)量的減少，這使得全球大豆供需缺口進(jìn)一步拉大。由上個(gè)月供需過(guò)剩1100萬(wàn)噸轉(zhuǎn)變?yōu)槎倘?85萬(wàn)噸，這將奠定新年度大豆價(jià)格的整體走勢(shì)，受數(shù)據(jù)調(diào)整的影響，USDA也把新年度大豆價(jià)格的預(yù)測(cè)區(qū)間進(jìn)行了調(diào)整，把2011/12年度大豆季節(jié)平均價(jià)格調(diào)整為12.5-14.5美元/蒲式耳，上下限各上調(diào)50美分。預(yù)測(cè)豆粕價(jià)格為335-385美元/短噸，上下限各上調(diào)10美元。預(yù)測(cè)豆油價(jià)格為54.5-58.5美分/磅，上下限各上調(diào)0.5美分。

　　三、大豆生長(zhǎng)接受最后階段的天氣考驗(yàn)
　七、八月份市場(chǎng)一直倍受天氣變化的影響，從八月初開始，美國(guó)大豆、玉米主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)了間歇性的降雨天氣，前期市場(chǎng)一直擔(dān)憂的干旱得到了一定緩解，未來(lái)二周左右的時(shí)間段里，天氣變化對(duì)大豆的單產(chǎn)影響仍然關(guān)鍵；根據(jù)最新公布的干旱監(jiān)測(cè)顯示，截至8月23 日，美國(guó)干旱地區(qū)依然保持在中南部地區(qū)，大豆產(chǎn)區(qū)受到的干旱面積較為有限，主產(chǎn)州的干旱程度輕于去年同期，而且未來(lái)間歇性的降雨依然會(huì)不斷光臨。

　　四、“十一”節(jié)前消費(fèi)不宜過(guò)份期待
　　預(yù)計(jì)隨著中秋節(jié)及國(guó)慶節(jié)的臨近，市場(chǎng)期待著新一輪的市場(chǎng)備貨開始，但中秋節(jié)前的消費(fèi)需求似乎顯得平平淡淡，這令“十一” 國(guó)慶節(jié)前消費(fèi)成疑。9月份之后，豆油將進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，市場(chǎng)需求有望好轉(zhuǎn)，加之全球植物油供應(yīng)偏緊的局面料將支撐豆油市場(chǎng)，從自身供需基本面來(lái)看，后期油價(jià)震蕩上行的可能性較大。8月份以來(lái)，食用油價(jià)格上漲地市的數(shù)量增多，品牌、品種的數(shù)量均呈擴(kuò)大之勢(shì)。近期食用油價(jià)格漲速明顯加快。較 8月1日相比，8月27日，純花生油價(jià)格漲幅最大，為5.0%,大豆調(diào)和油、純菜子油、純大豆油、純葵花子油價(jià)格漲幅在1.3%至3.0%之間。目前監(jiān)測(cè)的食用油價(jià)格均明顯高于去年同期。不過(guò)考慮到9月份安徽、湖北等地新豆即將上市，勢(shì)必影響需方的采購(gòu)策略。

　　五、進(jìn)口大豆成本支撐，油粕下跌空間有限
　　近二個(gè)月以來(lái)，銷區(qū)港口大豆庫(kù)存一直徘徊在650萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)8月份到港量在465萬(wàn)噸左右，大連、天津、山東地區(qū)港口主流分銷價(jià)格在集中4180-4250元/噸，兩廣、江蘇地區(qū)4200-4250元/噸左右。從我們跟蹤的進(jìn)口大豆到港成本來(lái)看，進(jìn)口大豆成本價(jià)近半年以來(lái)，一直未破過(guò)4200元/噸，港口企業(yè)壓榨虧損的局面也不支持油粕價(jià)格回落，隨著節(jié)前消費(fèi)的到來(lái)，需求將不斷增加，且隨著港口庫(kù)存的消化，成本因素將逐漸體現(xiàn)出來(lái)。中國(guó)糧油儀器在線 http://yuanweishulai.cn